Les méthodologies de calcul des risques de marché
Le modèle le plus utilisé est la « Value at Risk » (valeur en risque).
La VaR se définit parle montant de perte potentielle maximale liée à des variations défavorables du marché sur une période de temps donnée et pour un degré deconfiance fixé de x %, (typiquement 95 % ou99 %), qui ne sera pas dépassé dans plus de (100 – x %) des cas.
Par exemple un portefeuille qui a une VaR de 100 millions d’euros sur 1 semaine avec une probabilité de 5 % signifie qu’il y a 5 % de chance pour que le portefeuille enregistre une perte de plus de 100 millions d’euros à horizon 1 semaine.
La méthode VaR, qui a l’inconvénient de se placer dans des conditions de marché « normales », est le plus souvent combinée avec la méthode « Stress Testing » et des tests de sensibilité, qui consistent à tester des événements exceptionnels a priori improbables mais plausibles, avec des lois de distribution de pertes à « queues épaisses ».
Le cas typique est l’hypothèse d’une crise de liquidité que la VaR ne permet pas de prendre en compte.